美联储年内加息概率基本消除 贵金属价格震荡偏强运行

作者：华泰期货

贵金属市场分析

期货行情： 11 月 28 日，沪金主力合约开于 470.86 元/克，收于 471.60 元/克，较前一交易日收盘 上涨 1.01%。当日成交量为 133,867 手，持仓量为 193,020 手。

昨日夜盘沪金主力合约开于 471.60 元/克，收于 475.34 元/克，较昨日午后收盘上涨 0.93%。

11 月 28 日，沪银主力合约开于 6,125 元/千克，收于 6,137 元/千克，较前一交易日收 盘上涨 1.56%。当日成交量为 995,751 手，持仓量为 557,195 手。

昨日夜盘沪银主力合约开于 6,140 元/千克，收于 6,183 元/千克，较昨日午后收盘上涨 0.59%。

隔夜咨询：

昨日至今晨，又有数位美联储官员发表观点，据金十讯，美联储理事沃勒称若通胀继 续回落，几个月后可能就有理由降息，并且这无关经济压力。纽约联储***威廉姆斯 也表示，最近有关美国通胀预期长期稳定的消息基本令人放心。一直鹰派的美联储理 事鲍曼则继续保持加息选项，认为如果抗通胀进展停滞，支持进一步加息。而“大鸽派” 芝加哥联储***古尔斯比则表示，将利率维持在高位太久是一个令人担忧的问题。

总体而言，观点逐步偏鸽，因此使得美元呈现出席走低的情况，目前已经跌破103关口， 因此操作上贵金属仍然建议以逢低买入为主。同时关注内外盘套利的机会。

基本面

上个交易日（11 月 28）上金所黄金成交量为 9,166 千克，较前一交易日上涨 10.12%。 白银成交量为 563,192 千克，较前一交易日下降 49.30%。上期所黄金库存为 2,823 千克， 较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨 4,541 千克至 1,030,621 千克。

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 880.55 吨，较前一交易日下降 1.73 吨。白银 SLV ETF 持仓为 13,562.73 吨，较前一交易日下降 128.20 吨。

上个交易日（11 月 28 日），沪深 300 指数较前一交易日上涨 0.19%，电子元件板块较前 一交易日上涨 0.64%。光伏板块较前一交易日下降 0.11%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：多外盘 空内盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高；加息尾端流动性风险飙升

宏观面

重要宏观数据及***概述

昨日，白银价格出现大幅走高，一方面是由于在目前市场对美联储继续在年内加息的概率基本已经消除，致使美元持续偏弱。同时就白银自身基本面而言，目前光伏板块 的强劲表现，以及未来持续向好的预期都使得白银在该板块的需求展望明显偏强，但 白银矿端增量在 2025 年后则是十分有限。并且目前白银库存也出现持续去化的情况， 因此长期来看，金银比价仍有继续收缩的可能性。而就贵金属操作而言，目前每当白 银回调超过 3%，黄金超过 2%的情况下，均可进行逢低买入套保的操作。

美债收益率与利差监控

昨日 10 年期美债收益率为 4.340%，较前一交易日下降 5 个基点，10 年与 2 年期美债利 差为 0.39%，较前一交易日上涨 6 个基点。

上期所金银持仓与成交量变化情况

昨日（11 月 28 日）Au2402 合约上，多头较前一日增持 69 手，空头则是增持 341 手。 沪金合约上个交易日总成交量为 193,893 手，较前一交易日下降 20.99%。

在沪银方面，在 Ag2402 合约上，多头增持 734 手，空头减持 2,774 手。白银合约上个 交易日总成交量为 1,262,892 手，较前一交易日下降 43.68%。

贵金属ETF持仓跟踪

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 880.55 吨，较前一交易日下降 1.73 吨。白银 SLV ETF 持仓为 13,562.73 吨，较前一交易日下降 128.20 吨。

贵金属套利跟踪

期现价差：2023 年 11 月 28 日 Au2402 合约与 Au（T+d）价差目前为 0.42 元/克，较此 前一交易日下降 0.24 元/克，Ag2402 与 Ag（T+d）价差 35 元/千克，与此前一交易日 上涨 23 元/千克。

内外比价：上期所黄金与 Comex 期金活跃合约内外盘比价为 6.47，较前一交易日下降 1.10%。白银活跃合约内外盘比价为 6.86，较前一交易日下降 1.02%。

金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 76.92，较前一交易日下降 3.05%。外 盘为 81.50，较前一交易日下降 0.10%。

基本面

上海黄金***T+d市场监控

上个交易日（11 月 28）上金所黄金成交量为 9,166 千克，较前一交易日上涨 10.12%。 白银成交量为 563,192 千克，较前一交易日下降 49.30%。黄金交收量为 3,580 千克，白 银交收量为 137,790 千克。

金银库存情况监测

昨日（11 月 28 日）上期所黄金库存为 2,823 千克，较前一交易日持平。白银库存则是 较前一交易日上涨 4,541 千克至 1,030,621 千克。

相关下***业市场表现概述

上个交易日（11 月 28 日），沪深 300 指数较前一交易日上涨 0.19%，电子元件板块较前 一交易日上涨 0.64%。光伏板块较前一交易日下降 0.11%。