中国铁物(000927.SZ):控股股东将变更为中国物流集团
来源:格隆汇 格隆汇12月21日丨中国铁物(000927.SZ)公布,中国物流集团有限公司(简称“中国物流集团”)与中铁物总控股有...
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国泰君安发布研究报告称,滔搏(06110)FY2024Q3流水表现符合预期,经营质量显著改善。预计公司FY2024-2026的归母净利分别为23.9/27.8/31.5亿人民币,最新收盘价对应PE分别为17/14/12倍,给予“增持”评级。
▍国泰君安主要观点如下:
FY2024Q3流水符合预期,经营质量明显改善。
FY2024Q3公司批发与零售渠道合计流水同比提升10-20%低段,表现优于FY2024H1,主要得益于新品售罄率提升等带动的同店增长。同时,FY2024Q3公司经营质量明显改善,折扣同比改善低单位数,截至11月末,库存金额同比下降双位数,环比8月底基本持平,库销比略低于4个月,同比明显改善,环比8月底基本持平。
分品牌来看,FY2024Q3流水增速高于公司整体的品牌加权流水增速增长高双位数,流水增速低于公司整体的品牌加权流水增长中单位数,两类品牌流水表现较FY2024H1均有明显改善(FY2024H1分别为增长中双位数/下降中单位数),由此可见公司主力品牌经营稳健。分渠道来看,公司零售渠道增速优于批发渠道,主要由于零售渠道运营更加灵活,线上增速与线下基本一致,主要得益于私域平常的良好运营及会员制度。
预计开店节奏逐步恢复常态化,看好流水持续稳健增长。
FY2024Q3公司直营门店毛销售面积环比增长0.5%,同比下降1.7%,毛开店数同比环比均加速,毛关店数同比环比均放缓,预计公司开店节奏将逐步回归常态化。考虑到国产品牌2024年***发力下沉市场,国际品牌面对的竞争或边际减弱,叠加公司自身健康的库存与折扣水平,看好公司在中短期内延续稳健高质量的流水表现。
长期来看,公司积极开拓与高潜力运动品牌的合作,充分享受运动行业增长红利,同时数字化转型有望带动零售效率持续提升。
风险提示:
终端消费力恢复不及预期,主力品牌销售不及预期。
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